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Investmentkriterien

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von Laura Galpin
am 28.02.2020


Ob wir uns für oder gegen ein Investment entscheiden, hängt von einem ausschlaggebenden Punkt ab: Wir müssen überzeugt sein. Um zu dem Schritt der tiefen Überzeugung zu gelangen, durchlaufen die Angebote zu Unternehmensbeteiligungen unterschiedliche vorgelagerte Entscheidungen. Die von uns zu treffenden Entscheidungen beziehungsweise die zu beantwortenden Fragen teilen sich grundlegend in drei übergeordnete Bereiche auf: das Geschäftsmodell, der Investment Case und die Risikofaktoren.

DAS GESCHÄFTSMODELL

Die Prüfung des Geschäftsmodells ist das Herzstück der Entscheidungsfindung. Darunter finden sich exakt die Fragen, die sich jedes Unternehmen unabhängig von Größe und Geschäftsfeld auch regelmäßig selbst stellen sollte. Die wichtigste und zugleich auch grundlegendste Frage ist die Frage nach der Daseinsberechtigung. Ein Unternehmen muss eine klare Daseinsberechtigung haben, um überhaupt für ein Investment in Frage zu kommen. Das bedeutet für uns in der Entscheidungsfindung: Löst das Unternehmen ein echtes Problem? Sind wir davon überzeugt, prüfen wir das Geschäftsmodell tiefergehend. Tiefergehend bedeutet im ersten Schritt, dass wir das Marktumfeld, in dem sich das Unternehmen bewegt, näher betrachten. Welchen USP hat das Geschäftsmodell, um sich von Wettbewerbern am Markt abzusetzen? In welchem Markt sieht sich das Unternehmen selbst und in welchem Markt sehen wir das Unternehmen? Welche Märkte können sich in Zukunft entwickeln? Diese Fragen geben zunächst einen wesentlichen Aufschluss darüber, ob der Markt groß genug ist und wie hoch das Potenzial für zukünftiges Unternehmenswachstum ist. Zusammengefasst bedeutet das: Wo befindet sich das Unternehmen heute, wie kann es sich weiterentwickeln und was wird benötigt, um die Potenziale bestmöglich auszuschöpfen? Unter tiefergehender Prüfung in einem zweiten Schritt verstehen wir die detaillierte Betrachtung des Unternehmens an sich. Dafür ist ein wesentliches Kriterium das interne Know-how. Verfügt das Unternehmen über eigenes Know-how? Wie wurde das Know-how aufgebaut und wie kann das vorhandene Know-how weiterentwickelt werden? Intern vorhandenes Know-how und der stetige Aufbau davon ist ein wesentlicher Faktor für die Entwicklung des Unternehmens und stellt für uns eine wichtige Voraussetzung für ein Investment dar. Ebenso fließen die klassischen Unternehmenskennzahlen in die Entscheidungsfindung mit ein, die Aufschluss über die aktuelle Situation des Unternehmens geben.

GESCHÄFTSMODELL APPROVED? DER INVESTMENT CASE

Sind wir von dem Geschäftsmodell überzeugt und glauben wir an die Potenziale des Unternehmens, konzentrieren wir uns auf den Investment Case. Eine logische Entscheidung für ein Investment kann nur getroffen werden, sobald ein interessanter und vielversprechender Investment Case vorliegt. Grundlegend für diesen ist die Bewertung des Unternehmens einhergehend mit der gesuchten Investitionssumme und der sich ergebenden Anteilsgröße. Zu den weiteren Kriterien, die Einfluss auf unsere Bewertung des Investment Cases haben, zählen eine positive Unternehmensentwicklung, insbesondere in den vergangenen zwei Jahren und eine Betrachtung des Cashflows, der je nach Entwicklungsstand des Unternehmens positiv sein sollte.

GESCHÄFTSMODELL APPROVED? INVESTMENT CASE APPROVED? DIE RISIKOFAKTOREN

Wie jedes Investment geht auch mit der Beteiligung an Unternehmen ein Risiko einher, das unter Einbezug der zuvor genannten Faktoren in einem ausgeglichenen Verhältnis stehen muss. Risiken, die in unserer Entscheidungsfindung einbezogen werden, beziehen sich zum einen auf die zwischenmenschliche Ebene. Darunter verstehen wir, dass Personen in Führungspositionen mit ihren Erfahrungen und ihrer Motivation eine entscheidende Rolle in jedem Unternehmen spielen. Daneben sind auch die Beziehungen zu Kunden und Lieferanten ein wichtiger Faktor für jedes Unternehmen. Zum anderen betrachten wir den Markt und beleuchten mögliche zukünftige Szenarien, die Einfluss auf das Unternehmen und die Produkte des Unternehmens haben können. Dazu zählen auch Umwelteinflüsse, die im Rahmen unserer Bewertung berücksichtigt werden. Antworten auf die zuvor genannten Fragen ergeben ein Risikoprofil, das in das Gesamtbild der Investition integriert wird.

GESCHÄFTSMODELL APPROVED? INVESTMENT CASE APPROVED? DIE RISIKOFAKTOREN APPROVED?

Die drei beschriebenen Bereiche stellen die Grundlage für eine Investmententscheidung dar. Nur wenn eine positive Evaluation der oben genannten Bereiche vorliegt, ist die Entscheidung für ein Investment überhaupt realistisch. Was jedoch für uns dennoch in einem finalen Schritt den ausschlaggebenden Punkt darstellt, ist die Überzeugung. Die Überzeugung, die ein Gründer oder Geschäftsführer für sein Unternehmen und sein Produkt mitbringen muss. Wir sind selbst Gründer und Unternehmer aus Leidenschaft und wollen genau dieses Herzblut in den Unternehmen, in die wir investieren, wiederfinden. Denn wir sind der festen Überzeugung, dass dieses Herzblut der Gründer und Unternehmer das Unternehmen nachhaltig erfolgreicher macht. Deshalb spielen die Gründer und Unternehmer und ihre Teams eine wesentliche Rolle bei unseren Investmententscheidungen. Und was die Start-ups und Gründer ausmacht, in die wir bereits investiert haben, könnt ihr in unserer Reihe #Im Interview mit… in unserem Magazin lesen.

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